Banco do Canadá poderia ter sido mais claro sobre as medidas contra a pandemia, mostra relatório interno
Análise divulgada nesta sexta-feira pelo Banco do Canadá revela que vários fatores contribuíram para a inflação descontrolada em 2021 e 2022, incluindo impactos exclusivos relacionados à pandemia, invasão da Ucrânia pela Rússia, mudanças nos padrões de gastos do consumidor e repasse de custos para os preços mais alto do que o normal
Governador do Banco do Canadá, Tiff Macklem (Foto: PATRICK DOYLE/Reuters via The Globe And Mail)
As medidas extraordinárias tomadas pelo Banco do Canadá durante a pandemia poderiam ter sido comunicadas com mais clareza, segundo uma análise interna, incluindo uma explicação de como as ações seriam encerradas após a crise.
Um relatório divulgado nesta sexta-feira também observou que o banco subestimou significativamente a força e a persistência da inflação em 2021 e no início de 2022, algo que o governador Tiff Macklem já havia reconhecido anteriormente.
Macklem disse que a análise ajudará o banco central a se preparar melhor e ser mais eficaz caso o Canadá enfrente outra crise econômica semelhante.
“O Bank of Canada é uma instituição que está aprendendo e devemos levar em conta as lições dessa experiência sem precedentes”, disse Macklem em um comunicado.
Além de reduzir sua taxa básica de juros para 0,25% nos primeiros dias da pandemia, o Bank of Canada comprou bilhões em títulos. No início, as compras foram projetadas para manter os mercados financeiros funcionando. Posteriormente, o objetivo era fornecer estímulo monetário.
A revisão disse que o banco poderia ser mais claro sobre as circunstâncias limitadas sob as quais faria tais compras de ativos em larga escala e distinguir melhor entre quando a intenção é restaurar o funcionamento do mercado e quando é uma medida de estímulo.
Em resposta à revisão, o banco central canadense disse que também deveria comunicar claramente as condições sob as quais encerraria a orientação futura significativa sobre a trajetória das taxas de juros.
Derek Holt, chefe de economia de mercados de capital do Scotiabank, disse que a garantia do banco central de que o nível para o uso dessas ferramentas excepcionais de política monetária deve permanecer muito alto foi consistente.
Ele observou que os méritos do uso da flexibilização quantitativa na pandemia foram muito debatidos.
“Eles têm muitas ferramentas de política à sua disposição e não está claro para mim que o [flexibilização quantitativa] QE foi um experimento útil no Canadá em relação às distorções e ao tempo de gerenciamento gasto com ele”, escreveu Holt em um e-mail ao The Canadian Press.
Pedro Antunes, economista-chefe do Conference Board of Canada, disse que as ações do banco central durante a pandemia ocorreram quando a economia estava basicamente paralisada.
“Acho que o banco fez muito bem em colocar em prática vários programas que incentivaram, essencialmente, e tornaram o capital o mais barato possível para que não paralisássemos a economia”, disse ele.
Entretanto, Antunes observou que a análise, divulgada nesta sexta-feira, não abordou como as taxas de juros baixas afetaram o mercado imobiliário, uma vez que as taxas de hipoteca caíram em um momento em que as pessoas tinham poucas outras opções de gastos e os preços das casas dispararam.
“Acho que o fato de termos permitido que os preços das casas aumentassem tanto e tão rapidamente teve repercussões na época e certamente teve muitas repercussões no futuro em termos de acessibilidade”, disse ele.
A análise do Banco do Canadá disse que vários fatores contribuíram para a inflação descontrolada em 2021 e 2022, incluindo impactos exclusivos relacionados à pandemia, invasão da Ucrânia pela Rússia, mudanças nos padrões de gastos do consumidor e repasse de custos para os preços mais alto do que o normal.
Segundo o relatório, o banco não previu totalmente a velocidade da recuperação da demanda em relação à oferta. “Com a forte demanda e a oferta limitada, as empresas podem ter se preocupado menos com a perda de clientes, o que levou a um repasse maior dos custos”.
No entanto, o banco disse que sua análise interna indicou que suas ações de política, por si só, não elevaram a inflação significativamente acima de 2%.
Melhorar comunicação e transparência Uma análise externa do relatório do banco feita por um painel de especialistas; incluindo o ex-governador do Banco da Espanha, Pablo Hernandez de Cos, a professora Kristin Forbes da Sloan School of Management do MIT e o professor Trevor Tombe da Universidade de Calgary; concordou com a necessidade de melhorar a comunicação e a transparência, principalmente em relação ao uso de ferramentas não convencionais.
“Em suma, há várias maneiras pelas quais o banco poderia continuar a aperfeiçoar e explorar métodos acessíveis para comunicar suas decisões de política”, disse a avaliação externa, completando que “isso é particularmente importante para as ferramentas novas e não convencionais que foram introduzidas em circunstâncias excepcionais, mas que podem precisar ser utilizadas novamente”.
